近日，由大連商品交易所、廣東省農(nóng)民專業(yè)合作推廣中心指導(dǎo)，新農(nóng)人學院主辦，長江期貨、浙商期貨、國泰君安聯(lián)合支持，新牧網(wǎng)新豬派承辦的《2021生豬期貨專題公開課》邀請國泰君安期貨農(nóng)產(chǎn)品首席研究員周小球作《未來已來——生豬期貨上市對現(xiàn)貨市場的影響》主題報告，周小球給大家詳細講解了生豬期貨上市對現(xiàn)貨市場的影響，就定價模式上的改變等方面內(nèi)容進行了分享。

生豬期貨到底如何影響現(xiàn)貨市場，我們到底要不要玩生豬期貨呢?

生豬市場規(guī)模高達1.5萬億！有6大特點！

隨著1月8日生豬期貨的正式落地，大家都把目光聚焦到我國首個以活體為交易標的的期貨品種——生豬期貨上。

沒有生豬期貨之前，生豬市場是一個沒有鎧甲，大家一起沖鋒陷陣，比拼成本、資金、財務(wù)的競爭市場。而生豬期貨上來后，中國生豬市場的競爭維度將發(fā)生變化。

當前的生豬市場是個完全競爭市場

要了解生豬市場到底有哪些變化，我們要先了解生豬市場的以下6大特點：

1、生豬市場規(guī)模巨大，高達1.5萬億

根據(jù)2020年12月數(shù)據(jù)，按生豬期貨保證金20%的規(guī)模測算，一個月生豬期貨的保證金規(guī)模就高達15000/12*1*10%*20%=25億，更大的市場意味著更大的機會。

如果按照保證金10%計算，價值50萬合約做一手最低就要5萬元。

2、豬肉的群眾基礎(chǔ)好——剛需

這幾年禽肉雖然產(chǎn)量有大幅提升，但是利潤波動非常大，且虧損的時間更長，中國人對禽肉需求并沒有無限度擴張。而中國人均豬肉消費40公斤/年，全球其他地區(qū)僅10公斤/年，達到4：1的比例。這樣的需求比例也凸顯了中國人對吃豬肉偏好程度比其他肉類更高。

3、市場參與者結(jié)構(gòu)靈活

從生豬市場來看，除了國企中糧、外資企業(yè)正大，10大養(yǎng)殖集團或企業(yè)多為民營股份制公司。而鋼材、原油等行業(yè)的頭部參與企業(yè)多為國企、央企，生豬期貨2萬億市場，意味著未來機會很大。而且生豬行業(yè)孕育了大量上千億市值的大企業(yè)，未來發(fā)展機會非常大。

4、行業(yè)集中度上升空間巨大

2019年的CR10是9.4，集中度還有提升空間。比如大豆壓榨為75%，飼料為25%，而生豬期貨僅為10%!上升空間巨大。

5、價格完全由供求關(guān)系決定

我們生豬期貨目前仍然是生豬出欄很高提高，利潤下降;出欄下降時，利潤提升。呈現(xiàn)的是“完美”的反比關(guān)系。

6、價格波動非常大、周期性波動

行業(yè)價格波動很大，一個周期可以漲1.5-2倍，后面又跌下來，并且每一輪周期大概2-3年，周期比較固定。

因此，生豬行業(yè)的特點是“完全競爭市場”，市場上的機會非常大。

生豬期貨影響現(xiàn)貨市場在所難免

期貨市場的基本功能包括發(fā)現(xiàn)價格(期貨市場具有反映標的資產(chǎn)價格信息的能力)、風險管理(企業(yè)經(jīng)營平穩(wěn)增長)兩大基本功能。生豬期貨上市給現(xiàn)貨市場帶來的改變主要是定價模式，行業(yè)生態(tài)和流通方式。

定價權(quán)；

1、行業(yè)生態(tài)上，沒有期貨以前，定價主要是受到養(yǎng)殖戶、屠宰企業(yè)、上游養(yǎng)殖企業(yè)影響決定決定。而如今生豬期貨上來后，定價模式的影響方除了產(chǎn)業(yè)鏈的人以外，還可以是銀行保險等金融機構(gòu)、基金私募機構(gòu)、散戶，他們都可能參與、影響、決定市場的價格，甚至“沒有豬的人，也能賣豬了”。

這使得生豬期貨由單純的現(xiàn)貨，變成了一個金融品、金融標的，因此，這相當于豬價的定價權(quán)不再是由養(yǎng)豬人為主的群體決定了，必然對我們養(yǎng)豬人最關(guān)心的豬價產(chǎn)生非常大的影響。

2、定價模式；

如今主要是“一口價”，即養(yǎng)殖戶一口價賣給豬經(jīng)紀，豬經(jīng)紀賣給屠宰企業(yè)，屠宰企業(yè)根據(jù)屠宰的等級給到錢豬經(jīng)紀。

定價體系引入期貨概念后，賣方往往是參考期貨價，通過盤面價格加一個價差來定價的。比如豆粕行業(yè)，往往是在期貨盤面價格加減100、200元來定價。即三個月后買方找賣方買生豬，賣方不會直接給定價，而是跟豆粕行業(yè)一樣在生豬期貨盤面價格上加一個價差。而這樣一點的變化，將使得養(yǎng)豬人被動地關(guān)注生豬期貨的盤面數(shù)據(jù)。

3、銷售渠道；

生豬期貨也提供一個新的銷售的渠道。以前我們通過現(xiàn)貨銷售，但現(xiàn)在生豬如果期貨市場的價格合適，我們就可以把豬賣到生豬期貨去，而這對于有交割倉庫/廠庫的養(yǎng)殖集團而言，就是一個非常大的優(yōu)勢，不同集團的在銷售渠道上的差距可能會越拉越大。

關(guān)鍵詞： 生豬 交易市場 規(guī)模